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造纸印刷包装:环保核查力度升级 荐11股

2019-10-09 13:52:44来源:励志吧0次阅读

造纸印刷包装:环保核查力度升级 荐11股 2017-01-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本期投资提示:

①本周观点:造纸:受益于环保核查加码,行业龙头整合趋势强化。

雾霾天刷屏,公众对于环保的关注度快速提升,近日环保部发布《关于开展火电、造纸行业和京津冀试点城市高架源排污许可证管理工作的通知》,从重视环评到重视实际排放,可以体会到政府对雾霾天和环境的治理决心,未来监管执行力度将更为坚决。

大厂目前运行较为规范,而环保核查对小企业可能产生长期较大影响。长期看,政府部门加强监管,从严执法是大势所趋;行业落后产能淘汰加快,客观上将加速龙头整合。事实上随着过去几年行业集中度提升,造纸行业整体盈利能力已经触底回升:面对成本上升冲击,可以充分向下游转嫁。随着供给侧改革推进,未来强者恒强的趋势将进一步强化。

行业供给收缩不可逆转,主流公司库存低位,叠加 -5月为传统旺季,我们预计本轮提价成果2017年能够保持,推荐受益行业集中度提升和内生确定增长的龙头企业。推荐晨鸣纸业(16和17年净利预计20亿+和25亿+,目前市值180亿元对应16和17年PE分别为9倍和7倍)、山鹰纸业(短期看好涨价和成本快速传导,中长期看好集中度提升。公司 50wt箱板瓦楞产能和10亿m2包装产能,16-18年预计净利CAGR为70%,业绩高增长可期,详见我们上周末深度报告),太阳纸业(受益于铜版纸、文化纸提价,目前股价7.0 元对应于16-17年PE分别为17倍和12倍),同时建议关注华泰股份、齐峰新材等小市值、主业盈利恢复和转型预期兼具的弹性标的。

国企改革:中央经济工作会议提出深化国企国资改革,国企混改有望加速推进,有望成为贯穿17年整年的主旋律。相关关注:岳阳林纸(国企改革预期,造纸业务边际盈利改善;目前定增已过会,即将获得批文,后续园林PPP订单有望加速推进落地,增加业绩弹性);飞亚达(高端可选消费终端改善,中航系改革受益)、珠江钢琴、通产丽星。

家居:首选成长最为确定的定制龙头索菲亚,17年估值已处于安全范围,建议积极布局!看好索菲亚(业绩持续超预期,柔性化生产线自动化程度提升奠定相对成本竞争优势;2017年受益于大家居品类扩展,橱柜扭亏,加之获得高新技术企业税率优惠,仍有望延续高增长;深港通开通背景下,优质确定成长公司将获得外资资金配置青睐。公司2016-17年EPS分别为1.50元和2.08元,目前股价55.80元对应16-17年PE分别为 7和27倍);其他看好:美克家居,大亚圣象,康欣新材、顾家家居等。

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