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资金紧张料短暂持续大盘企稳回升需时日

2019-10-09 18:35:19来源:励志吧0次阅读

资金紧张料短暂持续 大盘企稳回升需时日

6月20日,中国银行间市场资金面全线告急,隔夜、7天和1个月的上海银行间同业拆放利率(Shibor)均创历史新高,隔夜质押式回购利率盘中创出30%的极端价格,7天回购成交量翻倍。

短期拆借资金一时间如同高利贷,各路银行都在求神拜佛寻找资金,好似金融危机发生的桥段。

自5月中旬以来,市场资金面一直未得缓解,近日更是一阵紧似一阵。神经紧张的市场最易滋生谣言。先是6月6日,传闻光大银行对兴业银行的同业拆借资金到期,但因为头寸紧张无法偿还,导致兴业银行巨额到期资金难以收回,两家银行结下怨怼。随后双方纷纷否认。但真假难辨,市场恐慌迭起,6月20日,恐慌累积到最高峰,随着短期资金报价跌出新高,中行资金违约的假开始肆虐。

当日不仅债市大跌,股市投资者信心亦受重挫,沪指当天下跌2.77%,离2000点仅有一步之遥。21日,A股开盘继续下探,最低到2042.88点,不过大盘在银行保险等金融股带动下慢慢回升,创业板中小板指数也迅速回升,沪指最终报收2073.10,下跌0.52%。

盘中沪指的回升,超出多数投资者的预期。几位私募人士在接受《投资者报》采访时表示,他们正在减仓,应对风险。不过他们认为,21日低开后的回升只是短暂反弹,大势仍然风雨飘摇。

央行为什么不救?

危急时刻的唯一救星就是央行,但央行坚持铁血政策,按兵不动。

对此,市场共识是,央行不救是因为要主动去杠杆,尤其是去银行的杠杆。过去几年,银行的杠杆操作越来越大,近年以理财产品为主要代表,短债长用、期限错配,存在着巨大的流动性风险。有些银行更是在同业拆借领域走得过远,当起了银行的银行,后患无穷。

央行不救还有一个国际原因。目前美国经济开始复苏,美联储主席伯南克的一番表态,也明确了QE退出的预期,全球资金大举回流美国。此时中国央行若放松货币,势必加重资本外流,给外汇市场带来冲击。

此外,6月19日央行主管的《金融时报》刊发的《面对市场呼声,央行为何静观不变》一文提到了央行不救的另一个原因,即当前资金结构是结构性的,存量流动性仍处于高位,货币当局认为少数银行因为自己的商业行为造成的流动性紧绷,应交由市场自行调节解决。而据《投资者报》了解,该文正是在央行授意下发出的。

同日国务院常务会议也要求,引导信贷资金支持实体经济,把稳健的货币政策坚持住、发挥好,合理保持货币总量。这样一来,近期持续升温的货币政策松动预期被浇灭了。

综合各方面的态度,这种资金面紧张的局面还会持续一段时间。

数据显示,截至今年第一季度,中国内地理财产品的规模已经高达13万亿元,其中很大一部分在6月到期。短期内偿还到期理财产品将是内地银行需要面临的问题,中小银行的压力尤重。如果政策方向未变,随着理财产品到期,7月银行间同业拆息利率还会继续上升。

资金紧张拖累股市

资金利率如果持续高烧不下,势必牵连股市表现。

有机构称,资金紧张可能导致部分基金公司的短期货币市场产品偿还困难,为了缓解流动性,这些公司会不惜代价,疯狂抛售股票和债券,进而传导促使票据市场利率飙升,影响实体经济,目前长端国债利率从3.4%快速回升至3.6%,势必影响企业的融资成本,对经济增长带来沉重打击。

"感到情况不妙,之前一直在做成长股,过去一周表现亦很不错,但盘面显示大量的资金都在撤离创业板,所以我这两天一直在减仓,只剩了很少一部分。"北京启明创投总经理李坚告诉《投资者报》。

李坚说,资金紧张最大的危害是造成市场情绪恐慌,他的一帮私募朋友也在大量减持。

不过他也认为,经济转型带来的经济增量下降是早在意料中的事情,此次资金紧张,是调结构的自然结果。

他提到一个数据,尽管近期大盘暴跌,但是盘中资金量一直维持在一个稳定的量,没有突降,沪市近一周每天的交易量都在6500亿元~7000亿元的区间浮动。"这说明什么,该跑路的资金都跑了。"他认为,A股在经历了一个恐慌期后,也会止跌回升。

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